涓�椤硅�╁����娉ㄨ���

�存�帮�2018-10-01 00:32 �ユ�锛�甯�杈炬���茬� www.eegga.com


���������伴��缃����ㄥ���ヨ耽��500涓�澶у�



涓�������涔��╁���ユ��浠�杈圭��杈圭�� ��璐规敞��

杩��诲��骞达�灏�绫崇�哥户��浜��卞��恒��缇�����OFO 灏�榛�杞���绉��ㄧ��瀛���51 淇$�ㄥ�$��锛����ョ��������搴����捐揣���蜂����碉���娓�浜ゆ��璧���锛��朵负涓�瀹朵富瑕�浠�浜��夸骇璐告��涓��$��棣�娓���璧��ц�″���搞��楦垮�よ捣姝ヤ���浜�锛�绗�涓�涓�椤圭��灏卞�ㄥ��浜�澶у�磋タ绾㈤�ㄣ��浠��ラ�ㄥ�锛���璺�娉ユ�锛�������涓���绉ц��锛��ㄦ�婊����板��涓�璧颁�娌″��姝ワ�灏卞�璺冲����锛����垮����锛���瀛��存��锛���濂芥�句�锛�涓��ユ�����扮���ㄩ�i��锛�

涓�椤硅�╁����娉ㄨ���

��璋���涓�瑕�琛ヨ创�����崇����浼�椤圭�������靛��涓��ㄨˉ璐村氨��瀹��颁�缃�锛��跺��������浼��典环涓����电�告���风��浜���锛�涔��抽��甯告��璋�����骞充环涓�缃�����姝ゆ�★�缃�淇″���告�ュ���帮�缇����存�瑰苟涓��颁�锛�浼�涓�瀛��ㄧ��浜���瀹圭�$����璐d换缂哄け����棰�锛�����骞翠汉琛g���撮�层��寮虹���ф��绀虹��浣�淇���瀹逛��跺���ㄣ����甯��哄お��寮憋�杩���杩�搴�瑙h�绘�版��;�ョ��瑙��介�娆′�甯�锛���VIE�舵����ADR瀹�浠锋�块���瑰�灏辨��涓�瀹�����涔�����澶�锛��╂����杞�杩�缁村�㈤����涓�涓�浜哄����绌跺�浠朵慨澶�锛�灏�涓���灏�璇�淇�澶���寰��硅���d�����琚��ゅ��涓烘�ュ���杞�杈�����浠讹�缁�璐ㄩ���ㄩ�ㄥ�℃�搁��杩�����澶����ヤ娇�ㄣ��灏�绫冲钩�颁���寰�澶�浜у��濡�灏�绫虫������灏�绫冲�����ㄣ��灏�绫宠�虫�虹��涔��芥��灏�绫崇�����句�涓���浜�;

�惰�����剧����杩�涓�骞存�ワ��ㄥ���ㄤ勘涔��ㄧ��楂�姘村钩琛ㄧ�板�存�绘��娌℃��甯��板�藉�堕������浠���浠ュ�ㄤ勘涔��ㄥ���颁负娣���涓烘�锛�浣��颁��藉�堕��灏卞��涓轰�娣������炽��骞冲���璁猴���澶�杩�骞存�ュ苟��娌℃��缁��ㄥ���荤�煎���轰�锛�浣���杩�浣�灏�灏�姣�娆℃��涓�寰峰�介����琚���浼间�灏变���涓轰�涓������ㄥ��锛�骞朵�����涓��ㄥ�藉�堕����杩峰け琛ㄧ�般����浼�涓�甯����稿揩����搴��煎�涓���锛��ㄦ��锛���浠�瀛��″��瀹跺府��骞插��娲汇�������ワ��绘����涓���20%��30%杩�����甯�������

3.3 VIE�舵��棣�娆′�甯�妗�渚�锛��块��宸村反ADR��琛�锛�杩�灏卞ソ��锛�濡�����浜哄�ㄤ氦��瑕��蹭慨浜�涓��″�缁�涔�璺�锛��d��充娇杩��¤矾�ㄦ��浠�涓�浜哄�虹��璧����虹����锛�涔�搴�璇ヨ�╁��浜鸿蛋��绗�涓�涓���绱���锛�杩�涓��ㄦ�峰��骞冲�扮��涓��′��存����瀛��ㄧ��绔�浜��崇郴��瀵瑰�冲��ュ�����杞�锛��╂��杩�缁村�㈤��浼�杩�琛�瀵垮�借��浼帮����跺苟妫�娴������ㄤ欢锛�涓�绗�涓��瑰��浣�浼�浼村�卞��杩�琛���杞�浠���浜с��浣跨�ㄥ�板���剁���ㄧ���藉�ㄦ��缁胯�查����绠$��锛������变韩��杞�缁胯�插���朵骇涓��撅�涓哄�变韩��杞����ㄧ���藉�ㄦ��绠$����渚��归��������瀹冲����璧�婧�������澶����规�!璧靛������涓�骞撮�垮钩涔���涓�锛�璧靛�戒腑绉��界�����磋�★��ㄨ档��浠f�胯��灏�寤�棰�������棰�锛��╂���ㄦ繁����4涓�杈�搴��у��杞� 棣��″�变韩��杞��ㄧ���藉�ㄦ��绠$����

缃�淇″��缁��虹��澶�����娉�涔�浠����翠釜��棰����板�ㄩ�㈡�存�癸���骞存�ユ�剧ず锛�2017骞磋�ヤ�棰�澶у�涓��������告�ユ��浜哄�����缁�缁��ヤ��′���澧���涓昏��变�骞村害���堕��������寤虹���������ㄣ���ょ��寮������ㄥ��浜�绉�椴�涔��╀���灞�涓��″����褰�寰��ヤ�棰�璐$��锛�浠ュ��涓��戒富瑕�瀹㈡�峰�圭簿�跨����姹��插急���淬��濡�濡��ㄧ�伴����绉э����版����绐���锛�澶у0�板��锛�瀛╁��锛�澶�琛h�变�锛���瀛��变�锛���璇�璇���2018骞�3��锛��变�骞冲�板���ㄥぇ���叉����浣�淇���瑙�棰���瀹瑰������骞翠汉�存��绛�杩�娉�杩�瑙���棰�锛�绂�寤虹��缃�淇″��绾�璋�浜�缇���锛�璐d护�跺���翠���锛�浠��藉����锛�浼�涓���璧����������句互涓���锛��垮�颁骇浠锋�间�������涓�瀹瑰拷瑙�锛��垮�颁骇璋��т��惰����扮����涓��ㄦ������搴�涓��炬�俱��灏�绫冲�ㄦ��璧�棰�����甯�灞���蹇垫��锛���

����2017骞�12��31�ユ�㈠勾搴�锛���缁�缁��ヤ��′骇�����ヤ�棰�绾�涓�3627.5涓�娓���锛�澶у���灏�77% ���告�ユ��浜哄���浜�����棰�绾�涓�4489.5涓�娓���锛�澧���23%?缇�����3��13�ュ�濮�浜�涓烘��7澶╃�����ヨ��绾�锛����寸��瑙�棰���瀹广����缇��界�稿�宠���告�渚�瑙�瀹�锛��ㄧ��戒�甯������告敞���板�椤绘��缇��斤���姝ら����VIE�舵����浜���缃����稿���介����ADR���瑰��ㄧ��戒�甯���灏�绫冲��椤轰负��璧����ㄥ��浼�涓�����;

�ㄥ�藉�封�� 锛�����寰��垮ぇ�������ョ��浜���澶т��藉凡���ワ�浠ヤ����哄���寰峰�介��涓捐捣����濂���锛��奸�疯�ㄥ�°����������杩��肩��杈圭��借���存����姝ゅ珐�轰��藉�堕���颁�锛�����娆″痉�介����23浜哄ぇ����涓���13������姝f���鸿��浜�姝ゃ���ㄦ�ゅ�虹�涓�锛���浠�濡����介��褰���灏�璺�涓�涓荤���佃垂���g��锛����舵��浠��虹�蹭�浜��剁����锛��烘��涓�涔�灏变���瑕��垮�琛ヨ创浜�?

��璁洪��宀��借�姝ゆ�℃�ョ��涓轰����ワ�瀵瑰�板�涓����句俊�′唤������涓���寮哄��������变�澶�琛e����琚�锛��疯捣瑁よ��锛����版��璧锋��瀛����峰�������虫��瑕���涓�瀹朵�澶х�����革�

涓�娴疯���告�ュ井淇′����������������╋���缁�涔��㈡����锛�浠讳�浜轰�寰�杞�杞姐��缂�杈������板��甯����ㄤ唬琛ㄥ痉�介���烘����12�烘��璧�涓�锛��ㄥ���充�浠�璐$��1娆″�╂�讳�娌℃��杩���锛���杩�涓��╂�昏����ヨ���垮�����杩��风����楸艰�┾�����诲勾锛�楦垮�ら���㈢�����ュ��浜��存�帮���浠ュ�ㄨ�����澶у�跺��涓�浜���浜�?�ヤ�杩�涓���涓哄��瀹逛���瑙�����姝����存�癸�骞舵病��璁╃�����宕���椹���

��璁夸腑锛���璁夸�瀹朵�����锛��ㄥ�ㄥ���ㄥ�ㄤ腑�界�娴�杩���楂�璐ㄩ����灞����讹�涔�瑕�娉ㄦ��瀹�瑙�缁�娴�杩�琛�涓����伴��╁���版������缁�杩�16骞寸����灞�锛�楦垮�ょ����褰㈡��浜�涓や釜���稿��灞����ワ�涓�涓����藉���锛�����娣辫����甯�����甯�缇�?����浠��惰喘椤圭��涓���涓�浜���纭��藉���颁��ㄨˉ璐淬��

涓�琛ㄤ负搴����捐揣杩�骞存�ョ�����╂���点���块��宸村反���惧害��浜�涓���缃���绛�浜���缃����稿�����VIE�舵��锛�璧寸�棣�娆′�甯��跺��浠�ADR褰㈠���琛�;璧垫��锛�瀣村�锛�璧垫�锛�������浠��介����锛�璐告��淇��や富涔�����杈逛富涔���澶村�艰�村�ㄧ��缁�娴���灞���涓磋�稿�涓�纭�瀹��с��璇ュ���镐富瑕������╀���璧�����灞����╀�绠$����浠g�����°��寤虹�������堕���������� 璇��告��璧� ��绮剧�胯锤�����ょ��寮���绛���澶т��★����芥�舵��璧靛�戒汉锛�璧靛�藉��灏�椹�����璧靛ア涔�瀛���

�ㄦ�����ワ�杩�����瑕�������涓���瑕�����绱����������ㄥ���ㄧ���ワ����ヤ�瀹�����甯�寮���甯��哄��浜ゆ�������帮�骞充环涓�缃�浼���姝ゅ����锛����ラ�璁¤���2020骞达���������2019骞村���板凡��澶ф���浜�浠讹��村�抽������锛�涓哄府�ㄥ�������ㄥ�藉�堕����淇″����颁�锛���澶���璁″��璁╁�朵�涓烘�稿�甯����哄��诲勾������浼���锛�浣����ㄥ���翠互榧诲������涓虹�卞�ㄦ�����跺�绘�惧�浜���

楦垮�ゅ�ㄥ��浜�宸茬���灞�浜�16骞达��ㄨ�浜�骞翠腑涔���浜�寰�澶��㈢储��浠�4��13�ュ��6��1�ワ��╂���ㄦ繁�冲凡绱�璁″����4涓�杈�搴��у��杞�锛��ュ��杞�杩�1000杈�锛�骞冲��姣�澶╁�哄��100浣���杩�缁翠汉��杩�琛�璺��㈡�堕��锛��哄��20浣�杈�璋�搴�杞�杩�琛�杞�杈����惰浆杩�锛�����锛�浠モ��澶т�����涓烘���ュ�煎���ㄤ含娲ュ���哄��娣辫��锛�2015骞达�姝e����ㄥ�ㄥ�藉����灞�锛�杩��ヤ���涓���������璧垫����璇诲�典功锛�浣�缂轰����虹�楠�锛�涓���寰��垫椿搴�����

灏ゅ�舵��涓�楂�绔��堕��涓��介��绔�浜����э�瀵规�翠釜涓���缁�娴�浜х��浜�娑�����褰卞��锛�浜虹��涓���锛�澶�������娌¤���ㄩ�达�骞虫贰濡�浣�������浠�锛��翠���浜猴��瑰�娴���锛�������杈���锛�璀�濡�澶ф����荤��锛�澶ф��挎��锛�杩�����浜�锛�浣�璇��筹�濡���涓���韬��㈠�舵�跺ぉ浣��惰�锛�浠ヤ�杩�姣�璧垫��寮������ф�硷���涓�����澹板��宀�浼�姣�璧垫��寮哄�板������寮�绾�涓�濂冲�挎�浼������革���绔�涓ゅ勾娆蹭�浠�30浜垮��缁�A�°������澶�涓�绉�瑙��瑰��璁や负锛��捐����涓���寰�淇″��QQ浜�瀹�涓�宸茬���涓轰��板��缁�娴��朵唬���虹�璁炬�斤���姝や�������瑙�搴���瑕�瀵瑰������澶存�$郴���ㄥ����浜у��杩�琛�寮��撅�涓轰�璇���濮�浜哄��绠$���㈤��瀵瑰���哥���у�舵��锛����惰��垮�藉��瀵规捣澶�涓�甯������讹�浜���缃����告��������VIE�舵��锛�灏����告敞���拌�惧�ㄥ��肩兢宀�骞堕��杩�涓�绯诲����璁��у�跺���涓��″��浣����╂���硅〃绀猴��╂����杞�����绔�涔���锛��虫����骞堕���ㄤ����ㄧ���藉�ㄦ��绠$����妯″�锛��╂��涓�浠�璐�璐e��杞�浠�璁捐�°����浜у�版���剧���ㄨ�绋�绠$��锛���涓�涓�涓�涓���璧�婧����跺���╃�ㄦ�烘����浣�锛�瀵规���℃��婊♀����褰光�������╂����杞�杩�琛����躲����瑙c�����╃��锛�璁╁�堕���扳��婊¤�澶�娲烩��锛�杩��ュ�版�扮�����藉�ㄦ����

绉���搴�瀵规�伴��╂�版����?�d�锛�骞冲�板�板������������╄��宸辩��寮��炬�э����������冲��灞��界�瑰�����ㄦ�峰����


���������伴��缃����ㄥ���ヨ耽��500涓�澶у�



涓�������涔��╁���ユ��浠�杈圭��杈圭�� ��璐规敞��
璐d换缂�杈�锛��ゅ�颁�椋�甯�杈炬���茬�锛���缁�����涓�寰�杞�杞�